期貨潮汐下的家電板塊何去何從？

最近幾個月，A股的走勢非常強勁。自4月27日反彈以來，上證指數已上漲16.25%，深證成指自最低點反彈了25.52%，創業板指甚至達到了30.33%的增幅。那么今天小編在這里給大家整理一下期貨的相關信息，我們一起看看吧!

期貨潮汐下的家電板塊何去何從?

許多投資股票的財友表示自己“回血了”。但是對于投資期貨市場的投資者來說，他們卻正在“逆向而行”。

有色金屬期貨市場自2020年就保持著超高的熱度。投資者們最熟悉的COMEX黃金、COMEX白銀，以及之前的倫鎳、倫銅，都曾在近兩年內價格飛漲，而這些期貨多頭的力量也愈發強大。國際局勢跌宕起伏，疊加上疫情一波又一波的侵襲，有色金屬的期貨市場價格自然而然傳導至國內，滬金、滬銅、滬鋅等期貨品種在近兩年內都曾大幅上漲。

然而自2022年4月開始，這些有色金屬期貨合約都不約而同地邁入了大幅調整的節奏當中。比如，4月25日至7月6日收盤這段時間，滬鋅主連已下跌19.53%，滬錫主連下跌了44.3%，滬鋁主連下跌了16.38%，滬銅主連下跌了23.18%。

有色金屬價格集體下跌其實早有征兆。據生意社有色行業分析師分析，今年以來，有色金屬在3月9日達到年內最高價后，價格逐漸下移，主要原因是3月開始，國內公共衛生事件增多，多地封控，市場需求出現疲軟，多地物流運輸受阻，下游加工企業開工率遠低于去年同期水平，有色價格難有起色。

但是有色金屬下跌的行情，對于家電企業來說卻是利好消息。家電企業一直對銅鋅鋁有著非常強烈的需求和依賴，因此這類大宗商品價格的波動非常容易影響家電企業的利潤空間。

2020年開始，自從國際銅鋅鋁等有色金屬期貨紛紛上漲，許多家電企業被迫提價。

2020年底，有不少經銷商就收到來自各個家電品牌的調價函，官宣上調部分家電產品價格。其中，格力空調、美的空調紛紛調漲，幅度在200元至800元之間。彩電價格也在上漲，幅度在500元左右，從TCL、京東方2020年迅猛上漲的股價就能看出彩電調價所掀起的狂潮。

2021年，原材料價格仍然上漲，家電企業繼續上調部分家電售價。據中國家電網消息，2021年9月，許多家電企業都上調了產品價格，在新家電的漲價潮之下，二手家電甚至都成為了受益者。根據轉轉集團發布的二手雙11戰報數據顯示，B2C家電業務在28小時大促的交易量同比增幅達到了1450.05%，大家電和小家電均出現熱銷情況。

家電板塊最近一年的股票市場表現也非常低迷，主要原因就是銅鋅鋁等原材料價格持續上漲，持續壓縮了家電企業的利潤空間。與此同時，終端家電的價格上漲，消費者的需求也在降低。金融界評論稱，2021年中國經濟增速呈現前高后低態勢，消費表現整體低于預期，空調銷售旺季的數據并不可觀，冰箱與洗衣機品牌集中度提升，銷售額集中在頭部品牌商;小家電方面，雖然2020年小家電發力上漲，但是在高基數影響下，2021年小家電銷售承壓規模呈現負增長。

如今大宗商品價格下降，家電企業是否能夠重振雄風?

家電板塊收益了嗎

最近A股家電板塊中的許多企業都在上漲。

自4月27日至7月6日收盤，格力上漲了9.37%，美的上漲了18.35%，海爾上漲了12.27%，小熊電器上漲了13.6%，公牛集團上漲了25.37%。如果對比滬銅、滬鋅、滬鋁的下跌幅度，可以看出，這幾家家電龍頭企業的股價上漲幅度和有色金屬大宗期貨合約的下跌幅度非常相近。雖然不能說期貨和股市有必然聯系，但是其相關性值得引起注意和深思。

首先要明確的問題是，原材料是否在家電企業的成本中占比較高，再說原材料降價是否真的會影響家電企業效應。

招商證券研究院分析稱，銅、鋼、鋁、塑料等在白電空調冰箱洗衣機和大廚電中占比80%以上，因此大宗原材料價格回落無疑有助于家電企業利潤修復。

如果單看某一品類的電器也能發現其中門道。比如說冰箱，縱觀所有成本，鐵板、鋅板、不銹鋼材、塑料是占比較大的。其中，龍頭企業在核心零部件上一般是自己掌控，因此占比成本最高的壓縮機，有的企業也會選擇自己生產。因此家電企業確實會受到較大原材料波動的影響。

那么在大宗有色金屬價格回落的態勢下，家電企業的企業效益會增加嗎?

這段時間，各大龍頭家電企業比較通用的一個詞是“降本增效”。這主要是因為現在家電行業已經進入到了存量市場。洗衣機、冰箱、空調等白色家電基本上已經達到了一戶一機的水平，城鎮人口甚至可以在一個房間內同時使用多個冰箱和空調。因此從存量市場來看，降本增效是一個企業應該做的。那么大宗商品價格下降，企業的毛利率必然會有所提升，企業“降本”指標的壓力會大大緩解。

然而，現在家電品牌們紛紛選擇從低端市場轉戰到高端市場，通過給產品增加附加值，售賣高端產品。而這也意味著，消費者在線下能看到的產品價格越來越貴。

據中國科技網援引GFK數據，2021年“游戲”電視的平均銷售額同比增長57%，70吋及以上大電視同比增長49%，“智能”冰箱同比增長33%，“智能”洗衣機同比增長71%，而2021年全品類大家電市場平均銷售額增長率僅為11%。這也意味著，所謂高端化產品是拉動市場增長的重要驅動因素。

雖然高端家電的增速非?？?，但是從銷售數量上來看，卻并不能斷言說“高端就是趨勢”。

興業證券評論稱，2022年第二季度家電景氣度平淡，當然疫情也對需求有影響。整體來看，空調/冰箱/洗衣機銷量同比-0.4%/-15.1% /-16.6%，都是負值;4月-6月廚電渠道、品類表現加劇分化，新興廚電表現優于傳統廚電。

上海申銀萬國證券研究所得出的數據也能夠交叉驗證，其中冰箱2022年1月-5月內銷量同比下降6.8%，5月單月同比下降9.9%;洗衣機2022年1月-5月內銷量同比下滑10.1%，5 月單月同比下滑10.1%。

整體銷量降低的態勢下，高端產品的銷量也會受到影響。

家電板塊由弱轉強?

果由于有色金屬期貨價格走弱，就認為A股家電板塊將會由弱轉強，這樣的推測就太武斷了;但是如果由于家電銷量降低，就認為家電板塊沒有前景，這樣的認知也是以偏概全的。實際上，家電品牌走高端路線可以算是一條明智的路線。

在存量競爭的格局之下，“高端”不應該是第一時間能想到的策略，“細分”才是。所謂的“高端”，也是一種細分領域。其實家電有很多可以突破的細分領域，比如最近大火的徠芬吹風機，又比如萬物皆可炸的空氣炸鍋，還有自動炒菜機等等產品。

這些爆紅的產品并不意味著家電只能走“小而精”的路線。舉個例子，卡薩帝雙滾筒洗衣機也獲得了很多消費者的青睞。

因此家電板塊的配置價值還在，只是無腦抄底的機會將不會存在。